《医药工业"十二五"发展规划》点评
投资要点
事件:
为贯彻落实《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《工业转型升级规划(2011-2015年)》,加快医药工业结构调整和转型升级,培育发展生物医药产业,促进医药工业由大变强,工业和信息化部近日制定并公布了《医药工业"十二五"发展规划》(以下简称《规划》)。
点评:
充分肯定"十一五"成绩,"点名表扬"多家企业:《规划》对"十一五"期间医药工业的快速发展给予了充分肯定,从行业增长数据来看,2010年,医药工业完成总产值1.24万亿元,2005-2010年年均增长23%,比"十五"提高3.8个百分点。工业增加值和利润CAGR 分别达到15.4%和31.9%,效益增长快于产值增长。同时一大批医药工业企业实力进一步增强,值得注意的是,《规划》还列举了不同类型发展较快的企业,包括大型医药集团(如扬子江药业、哈药集团、石药集团、北京同仁堂、广药集团、山东威高);快速发展的创新型企业(如江苏恒瑞、浙江海正、天士力、神威药业、深圳迈瑞)以及通过并购重组迅速壮大的骨干企业集团(如国药、上药、华润)。可以预计,上述具有标杆意义的企业仍将继续受到行业*策的重点扶持。
量化"十二五"发展目标,稳健发展重在质量:《规划》为"十二五"期间医药工业发展确立了量化目标,在增长速度方面《规划》力求产业规模平稳较快增长。工业总产值年均增长20%,工业增加值年均增长16%,总产值增速较"十一五"期间稳重有降。同时《规划》则在确保基本药物供应;技术创新能力增强;提高生产质量;提高产业集中度;提升国际竞争力以及节能减排等方面提出了量化指标,反映了*策制定者希望逐步引导行业由数量增长型向质量效益型转变的思路,在这一过程中,行业集中度将进一步提升,一批符合行业*策发展方向、拥有技术创新能力的龙头企业有望继续扩大市场份额,成为行业发展的领头羊。
自主创新仍受鼓励,多类新产品成为重点领域:《规划》提出要抓住国内外医药需求快速增长和全球市场结构调整的重大机遇,落实培育和发展战略性新兴产业的总体要求,加快推进各领域新技术的开发和应用,促进医药工业转型升级和快速发展。《规划》为"十二五"期间医药行业自主创新确立了量化目标:
骨干企业研发投入需要超过销售收入5%,获得30个以上原创药物,30个以上通用名药物新品,200个以上大品种升级,开发50种以上掌握核心技术的医疗器械。同时《规划》还明确了需要大力发展的重点领域,包括生物技术药物(人源化/人源单克隆抗体药物、疫苗、基因工程蛋白质及多肽药物,积极开展核酸药物、基因治疗药物、干细胞等细胞治疗产品);化学药新品种(抗感染药、抗肿瘤药、心脑血管药物、内分泌、神经疾病、免疫类药物等);现代中药(中药新药、民族药、天然药物、饮片、中药材、大品种二次开发等);先进医疗器械(影像医学、IVD、急救及外科手术设备、专科设备、基层/家庭用设备、康复器械、组织工程产品和植入物等);新型药用辅料包装材料和制药设备。值得注意的是,在支持创新方面此次《规划》还专门提出要完善药品价格*策,利用价格杠杆鼓励企业自主创新,提升产品质量,抑制低水平重复建设,可以预期未来拥有自主创新能力企业产品定价能力将进一步增强,创新药、仿创药和普药之间的利润率差异将进一步拉开。
行业集中度进一步提升,龙头企业或将受益:此次出台的《规划》对于支持龙头企业做大做强提出了更加量化的指标,即到2015年,销售收入超过500亿元的企业要达到5个以上,超过100亿元的企业达到100个以上,前100位企业的销售收入占全行业的50%以上。为达到这一目标,《规划》提出鼓励优势企业实施兼并重组,支持企业进行上下游整合,完善产业链,提高资源配置效率,支持同类产品企业强强联合,培育形成一批具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团。在与之配套的生产管理方面,《规划》明确"十二五"期间全国药品生产100%符合新版GMP 要求,药品质量管理水平显著提高,同时将鼓励企业参与国际认证,实现200个以上原料药通过FDA/COS 认证,80家以上制剂企业获得欧美或WHO 认证。而在产品和市场方面,《规划》则提出要进一步完善企业集团内转移药品生产批件的*策,支持企业兼并重组后的资源整合,同时扩大基药规模和集中度,其中前20位企业占80%以上市场份额。预计随着上述*策的逐步落实,行业的技术门槛和市场门槛都将进一步提高,相当一部分不具备行业竞争力的小型企业将逐步退出市场,龙头企业在行业中的市场占有率将显著提升。
总体而言,《规划》对医药行业发展制定了具体目标,有利于产业的优胜劣汰,促进创新,提高行业竞争力,长期来看将对医药行业发展带来利好,短期内由于医药板块调整幅度较大,*策因素可能刺激板块反弹。我们认为,虽然《规划》的出台可能会促成短期的主题性投资机会,推升部分中小市值公司股价,但从长期来看,考虑到未来行业集中持续提升的预期,我们依然建议关注个子版块的龙头企业,立足长远遴选优质企业,建议关注云南白药、恒瑞医药、天士力等品种。
风险提示:*策执行力度风险,*策落实需一定时间